长期比特币持有者继续在近期市场回调中积累。
MVRV 和 NUPL 指标表明健康的中周期市场重置。
供应有限且持有者韧性强支撑持续的牛市前景。
比特币——BTC，已经遭遇了又一次急剧回调，这让许多投资者质疑市场的走向。恐惧常在大幅回撤期间加剧，尤其是在从创纪录高点经历了长时间下跌之后。然而，最新的链上数据呈现出更为平静的图景。若干关键指标显示，尽管近期走弱，经验丰富的投资者仍然保持信心。当前状况并不一定意味着市场崩盘，更可能是更广泛牛市周期的另一个阶段开启前的健康重置。
比特币回调释放的是中周期重置信号，而非牛市终结：CryptoQuant — WhatNow (@AusMundy) 2026年7月15日
比特币回调释放的是中周期重置信号，而非牛市终结：CryptoQuant
— WhatNow (@AusMundy) 2026年7月15日
CryptoQuant 贡献者 CryptoZeno 近期审视了比特币的长期持有者 MVRV 指标。研究结果表明，当前市场状况与以往周期顶部存在差异。比特币目前在 64,500 美元附近交易，过去一天上涨约 4%。即便如此，价格仍大约比上一轮历史最高点低 49%。MVRV 指标关注的是持有比特币 6 个月至 10 年的投资者。根据 CryptoZeno 的说法，这些经验丰富的持有者继续保持耐心。
2017 年和 2021 年的前几次市场高点对应的 MVRV 读数要高得多。这些较高水平往往反映了在重大下跌之前更为激进的获利了结。当前读数讲述的则是不同的故事。该指标仍远低于历史“危险区”水平。这表明长期投资者并未急于转向交易所“出场”。相反，许多人在市场波动中继续持有。另一个令人鼓舞的信号来自长期持有者的成本基准。
这些投资者的平均买入价格在市场价格走低的情况下仍在持续上升。这种行为表明，近期走弱主要来自价格下跌，而非经验丰富的持有者普遍抛售。CryptoZeno 认为，此次回调具有重要目的。更低的价格可以降低市场上的过度投机。与此同时，坚定的投资者继续持有可用供应。这样的条件通常会为未来的价格修复建立更坚实的基础。
CryptoZeno 还分析了比特币的调整后未实现净利润和损失指标。该指标更广为人知的名称是 NUPL，它衡量比特币网络中未实现的利润和损失。随着近期回落发生，NUPL 已更接近中性区域。全市场的未实现利润显著下滑。在之前的牛市周期中，也曾出现过类似的情况，随后往往会形成更强劲的反弹。
历史数据显示，这类重置通常用于清理过热的市场状况，而不是结束长期上行趋势。投资者行为也揭示了市场参与者之间的一个重要差异。尽管近期出现回落，长期持有者仍继续坐拥健康的未实现收益。那些经验丰富的投资者信心仍然强劲。该群体中尚未出现恐慌性卖出。
短期持有者面临的是截然不同的局面。许多人在最近经历了“账面亏损”，随后又接近回到盈亏平衡水平。较小的利润空间使这些交易者对市场情绪变化更为敏感。任何新的走弱都可能促使来自更新投资者的进一步卖出。CryptoZeno 认为，MVRV 和 NUPL 都指向同一个结论。
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比特币的回调并非终点，CryptoQuant 认为牛市仍然保持完整
长期比特币持有者继续在近期市场回调中积累。
MVRV 和 NUPL 指标表明健康的中周期市场重置。
供应有限且持有者韧性强支撑持续的牛市前景。
比特币——BTC，已经遭遇了又一次急剧回调，这让许多投资者质疑市场的走向。恐惧常在大幅回撤期间加剧，尤其是在从创纪录高点经历了长时间下跌之后。然而，最新的链上数据呈现出更为平静的图景。若干关键指标显示，尽管近期走弱，经验丰富的投资者仍然保持信心。当前状况并不一定意味着市场崩盘，更可能是更广泛牛市周期的另一个阶段开启前的健康重置。
长期持有者继续展现信心
CryptoQuant 贡献者 CryptoZeno 近期审视了比特币的长期持有者 MVRV 指标。研究结果表明，当前市场状况与以往周期顶部存在差异。比特币目前在 64,500 美元附近交易，过去一天上涨约 4%。即便如此，价格仍大约比上一轮历史最高点低 49%。MVRV 指标关注的是持有比特币 6 个月至 10 年的投资者。根据 CryptoZeno 的说法，这些经验丰富的持有者继续保持耐心。
2017 年和 2021 年的前几次市场高点对应的 MVRV 读数要高得多。这些较高水平往往反映了在重大下跌之前更为激进的获利了结。当前读数讲述的则是不同的故事。该指标仍远低于历史“危险区”水平。这表明长期投资者并未急于转向交易所“出场”。相反，许多人在市场波动中继续持有。另一个令人鼓舞的信号来自长期持有者的成本基准。
这些投资者的平均买入价格在市场价格走低的情况下仍在持续上升。这种行为表明，近期走弱主要来自价格下跌，而非经验丰富的持有者普遍抛售。CryptoZeno 认为，此次回调具有重要目的。更低的价格可以降低市场上的过度投机。与此同时，坚定的投资者继续持有可用供应。这样的条件通常会为未来的价格修复建立更坚实的基础。
NUPL 指向健康的市场重置
CryptoZeno 还分析了比特币的调整后未实现净利润和损失指标。该指标更广为人知的名称是 NUPL，它衡量比特币网络中未实现的利润和损失。随着近期回落发生，NUPL 已更接近中性区域。全市场的未实现利润显著下滑。在之前的牛市周期中，也曾出现过类似的情况，随后往往会形成更强劲的反弹。
历史数据显示，这类重置通常用于清理过热的市场状况，而不是结束长期上行趋势。投资者行为也揭示了市场参与者之间的一个重要差异。尽管近期出现回落，长期持有者仍继续坐拥健康的未实现收益。那些经验丰富的投资者信心仍然强劲。该群体中尚未出现恐慌性卖出。
短期持有者面临的是截然不同的局面。许多人在最近经历了“账面亏损”，随后又接近回到盈亏平衡水平。较小的利润空间使这些交易者对市场情绪变化更为敏感。任何新的走弱都可能促使来自更新投资者的进一步卖出。CryptoZeno 认为，MVRV 和 NUPL 都指向同一个结论。