美国商務部经濟分析局（BEA）於今（25）日公布 2026 年 5 月个人消费支出（PCE）物价指數。數據顯示，美国通膨出现明顯回溫跡象，整體 PCE 年增率达 4.1%，創下 2023 年 4 月以来最高紀錄；核心 PCE 年增率亦升至 3.4%。同时，受惠於政府救濟法案，个人所得与消费支出雙雙以 0.7% 的增速大幅超越市场预期。 （前情提要：美国财长貝森特喊話：通膨將回落目標！聯準会主席华許將兼顾经濟成长与物价穩定） （背景補充：美国宣布解除「伊朗石油制裁」60 天，荷姆茲海峽危机緩解、全球通膨降溫有望）
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美国通膨僵固性再度顯现，为聯準会（Fed）未来的降息路徑投下變數。根據美国商務部经濟分析局（BEA）於台北时间 2026 年 6 月 25 日最新发布的《个人所得与支出报告》，美国 5 月份的通膨指標与消费數據雙雙展现出驚人的「熱度」，顯示整體经濟需求依然十分強勁。
作为聯準会最青睞的通膨指標，5 月份的 PCE 物价指數並未如市场期盼般降溫。數據顯示，5 月整體 PCE 物价指數月增 0.4%（符合预期），但年增率卻高达 4.1%（前值为 3.8%），这不僅符合市场的偏高预期，更是自 2023 年 4 月以来的最高水平。
在剔除波动较大的食品与能源价格后，核心 PCE 物价指數同樣呈现升溫態勢。5 月核心 PCE 月增 0.3%（符合预期），年增率則攀升至 3.4%（前值为 3.3%），創下自 2023 年 10 月以来的新高。整體来看，雖然月增率大致符合华爾街预期，但年增率的明顯反彈，宣告了抗通膨之戰仍未結束。
在物价攀升的同时，美国民眾的消费力道卻絲毫未減。5 月份个人消费支出（PCE）大幅增加 1,561 亿美元，月增率达 0.7%，远高於市场预期的 0.5%。进一步拆解消费結構，服務類支出增加了 943 亿美元，商品類支出則增加了 618 亿美元，经通膨调整后的实质 PCE 月增率亦达到 0.3%。
支撐这股強勁消费力的背后，是超乎预期的所得增长。5 月份个人所得（Personal Income）月增 0.7%（预期为 0.4%），主要歸功於薪资補償的提升，以及「2025 年美国救濟法案（American Relief Act of 2025）」所发放的第二輪災害救濟金，大幅推升了農场业主的收入。
然而，強勁的消费也侵蝕了民眾的儲蓄。报告指出，5 月份美国个人儲蓄總額为 7,042 亿美元，儲蓄率（占可支配所得百分比）僅为 3.0%，顯示消费者正仰賴消耗儲蓄来維持高物价下的生活水準。
以下为 BEA 公布之 4 月与 5 月关鍵數據比较：
| 经濟指標（月增率） | | --- | 2026年 4月（修正值） | 2026年 5月 | | --- | --- | --- | | 当前美元个人所得 (Personal Income) | -0.1% | +0.7% | | 当前美元个人消费支出 (PCE) | +0.4% | +0.7% | | PCE 物价指數 (整體) | +0.4% | +0.4% | | 核心 PCE 物价指數 (Core PCE) | +0.3% | +0.3% |
（资料来源：U.S. Bureau of Economic Analysis）
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美国 5 月 PCE 通胀反弹至 4.1% 创三年新高！消费与所得意外强劲，降息几乎无望
美国商務部经濟分析局（BEA）於今（25）日公布 2026 年 5 月个人消费支出（PCE）物价指數。數據顯示，美国通膨出现明顯回溫跡象，整體 PCE 年增率达 4.1%，創下 2023 年 4 月以来最高紀錄；核心 PCE 年增率亦升至 3.4%。同时，受惠於政府救濟法案，个人所得与消费支出雙雙以 0.7% 的增速大幅超越市场预期。
（前情提要：美国财长貝森特喊話：通膨將回落目標！聯準会主席华許將兼顾经濟成长与物价穩定）
（背景補充：美国宣布解除「伊朗石油制裁」60 天，荷姆茲海峽危机緩解、全球通膨降溫有望）
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美国通膨僵固性再度顯现，为聯準会（Fed）未来的降息路徑投下變數。根據美国商務部经濟分析局（BEA）於台北时间 2026 年 6 月 25 日最新发布的《个人所得与支出报告》，美国 5 月份的通膨指標与消费數據雙雙展现出驚人的「熱度」，顯示整體经濟需求依然十分強勁。
通膨年增率雙雙反撲，創下近期新高
作为聯準会最青睞的通膨指標，5 月份的 PCE 物价指數並未如市场期盼般降溫。數據顯示，5 月整體 PCE 物价指數月增 0.4%（符合预期），但年增率卻高达 4.1%（前值为 3.8%），这不僅符合市场的偏高预期，更是自 2023 年 4 月以来的最高水平。
在剔除波动较大的食品与能源价格后，核心 PCE 物价指數同樣呈现升溫態勢。5 月核心 PCE 月增 0.3%（符合预期），年增率則攀升至 3.4%（前值为 3.3%），創下自 2023 年 10 月以来的新高。整體来看，雖然月增率大致符合华爾街预期，但年增率的明顯反彈，宣告了抗通膨之戰仍未結束。
所得与消费支出超预期，儲蓄率降至 3.0%
在物价攀升的同时，美国民眾的消费力道卻絲毫未減。5 月份个人消费支出（PCE）大幅增加 1,561 亿美元，月增率达 0.7%，远高於市场预期的 0.5%。进一步拆解消费結構，服務類支出增加了 943 亿美元，商品類支出則增加了 618 亿美元，经通膨调整后的实质 PCE 月增率亦达到 0.3%。
支撐这股強勁消费力的背后，是超乎预期的所得增长。5 月份个人所得（Personal Income）月增 0.7%（预期为 0.4%），主要歸功於薪资補償的提升，以及「2025 年美国救濟法案（American Relief Act of 2025）」所发放的第二輪災害救濟金，大幅推升了農场业主的收入。
然而，強勁的消费也侵蝕了民眾的儲蓄。报告指出，5 月份美国个人儲蓄總額为 7,042 亿美元，儲蓄率（占可支配所得百分比）僅为 3.0%，顯示消费者正仰賴消耗儲蓄来維持高物价下的生活水準。
5 月美国核心经濟數據總覽
以下为 BEA 公布之 4 月与 5 月关鍵數據比较：
| 经濟指標（月增率） | | --- | 2026年 4月（修正值） | 2026年 5月 | | --- | --- | --- | | 当前美元个人所得 (Personal Income) | -0.1% | +0.7% | | 当前美元个人消费支出 (PCE) | +0.4% | +0.7% | | PCE 物价指數 (整體) | +0.4% | +0.4% | | 核心 PCE 物价指數 (Core PCE) | +0.3% | +0.3% |
（资料来源：U.S. Bureau of Economic Analysis）