稳定币、金融科技与新兴市场机遇

作者：Jinming 来源：medium 翻译：善欧巴，金色财经

1.引言：稳定币正在走向主流支付

稳定币正从加密货币原生应用场景走向现实世界的支付工作流程。最初用于链上去中心化金融（DeFi）的稳定币，如今已越来越多地嵌入到商业支付、银行卡消费、商户收款、汇款、资金管理以及新兴市场美元交易等领域。传统基础设施与稳定币支付渠道的融合，正引领支付基础设施发生结构性转变，使其能够全天候运行、近乎即时且对所有经济参与者都具有成本效益。目前，稳定币市场流通供应量为3150亿美元，预计2025年总交易量将达到11.32万亿美元。今年迄今为止，稳定币的交易量已达7.8万亿美元，有望超过2025年的水平。为了理解为何稳定币的普及率不断提高，交易量如今已超过万事达卡并逐渐逼近维萨卡，我们必须了解当前的支付格局。

当今的支付体系依然分散，且主要针对国内交易进行优化。然而，跨境支付成本高昂且操作复杂，导致消费者转账缓慢且费用高昂，企业资金被困且成本更高。稳定币引入了一个全球性的、软件原生的结算层，使价值能够在开放的区块链网络上流动。稳定币的优势不仅在于速度，更在于速度、可编程性和互操作性的结合。本文将探讨增长最快的B2B和B2C支付领域，分析金融科技为何是稳定币发展的理想选择，以及新兴市场为何为整合稳定币的金融科技公司提供了丰厚的机遇。

稳定币市场地图可以细分为多个堆栈。请注意，这些堆栈并非互斥，而且越来越多的公司拥有多个堆栈。

1. 基础设施堆栈由支付编排、存取款通道、钱包和托管平台组成。编排和存取款通道提供商有助于促进法币和稳定币之间的转换，将它们从源链转移到目标链。钱包和托管提供商确保稳定币能够由托管人或所有者保管。像 Reap 这样的发卡机构是 Visa 的主要成员，可以为希望发行自有品牌企业卡的公司提供 BIN 担保。

2. 发行方包括Circle、Paxos、Agora等稳定币发行机构以及其他非美元稳定币发行机构。GENIUS Act、MiCA和香港稳定币条例的通过，对不合规的发行机构征收监管税，同时允许合规的发行机构向零售和企业发行稳定币。目前，最大的稳定币发行机构是Tether，其USDT发行量超过1860亿美元。就普及程度而言，USDT是全球，尤其是拉丁美洲和非洲地区，占据主导地位的稳定币。

3. 结算栈由用于促进和处理交易的区块链组成。值得注意的是，Tron 在拉丁美洲和非洲被广泛使用，处理了大部分 USDT 交易。

4. 流动性架构由做市商、金融机构和交易所组成。这些参与者为法币和稳定币的买卖提供流动性，从而实现低滑点的价格执行。

5. 控制堆栈由 KYC/AML 工具组成，随着诈骗和洗钱活动利用加密货币作为伪装和无缝转移资金的形式，这些工具变得越来越重要。

6. 应用层由金融科技公司、市场平台和直接与最终用户交互的平台组成，以实现跨境资金流动、工资发放、汇款等。

7. B2B稳定币支付：最大的商业应用案例

2025年，B2B支付市场交易额将达到2260亿美元，占现实世界支付市场份额的58%，年均增长率高达733%。尽管增长迅猛，稳定币在全球1.6万亿美元的B2B支付市场中仍仅占约0.01%，凸显了该领域仍处于发展初期。跨境支付业务涉及不同的银行系统、外汇成本、当地法规和限制以及合规要求。通过用稳定币替代传统支付渠道，企业可以显著降低70%至80%的手续费，缩短结算时间，并消除闲置营运资金的需求。在通货膨胀和货币波动性较高的新兴市场，稳定币支付已成为一种替代支付方式和资金管理方案。

数据来源：Statista

Reap是加密货币卡和B2B支付领域的关键参与者。该公司在香港和墨西哥拥有双重Visa主会员资格，使其能够自主拥有发卡基础设施，无需依赖第三方BIN赞助商。Reap的客户可以发行自己的企业卡并使用稳定币进行消费，从而将稳定币转化为一种可消费的交易方式。2025年，该公司通过其企业卡和Reap Direct产品处理了52亿美元的交易额。

3. B2C稳定币支付

世界银行估计，全球自由职业者人数在1.5亿至3亿之间，其中40%位于新兴经济体。2024年，该市场规模达5570亿美元，预计到2032年将增长至1.8万亿美元。越来越多的公司也开始聘用自由职业者以保持劳动力的灵活性。零工经济的爆炸式增长，使得企业对高效、可扩展的支付解决方案的需求日益增长，这些方案需支持各种规模的交易，并涵盖全球多种货币。稳定币完美契合这一需求，使企业能够以极低的成本近乎实时地进行支付，而无需预先在全球范围内为银行账户注资。Scale AI就是一个值得关注的案例，该公司利用Bridge的稳定币协调平台，每周向数千名专注于图像训练验证的国际自由职业者支付报酬。在该模式下，Scale AI向Bridge一次性支付一笔法币款项，Bridge随后铸造Circle稳定币，并将其直接分发到自由职业者的数字钱包中。收款人随后可以通过区域交易所将这些数字资产无缝兑换成当地法定货币。

4. 为什么所有金融科技公司都将支持稳定币

第一轮大型金融科技融资周期以传统金融服务从银行剥离为特征。资金涌入新型银行、数字钱包、贷款平台、经纪公司、支付应用和消费金融产品，这些公司改善了金融服务的可及性和用户体验。这些公司通过移动优先的界面，使金融产品的获取更加便捷，从而赢得了市场。

如今，金融科技与稳定币的融合已成为一种必然趋势，我们正随着监管透明度的提高和稳定币的普及而实时见证这一趋势的发生。毕马威的数据显示，尽管传统金融科技领域的融资在过去三年有所下降，但该行业在2025年迎来了一个转折点，交易总额将从2024年的955亿美元增至1160亿美元，尤其对数字资产领域表现出浓厚的兴趣。显然，当前的融资格局正在向那些能够更高效地利用传统金融基础设施和区块链网络的金融科技公司转变。

将稳定币整合到金融科技领域的价值主张从未如此显而易见。约有14亿人生活在通货膨胀率超过10%的国家，这催生了对以美元计价的稳定币账户的需求。与此同时，每年规模达9440亿美元的全球汇款市场正越来越多地利用稳定币支付渠道，以避免世界银行报告的通过传统渠道汇款200美元平均6.4%的成本。大型企业已经开始将这些优势付诸实践。例如，Starlink以尼日利亚奈拉收取款项，并按小时兑换成美元进行汇回，从而最大限度地降低货币风险。随着监管环境的明朗化、稳定币基础设施的成熟以及普及速度的加快，那些迟迟不整合稳定币的金融科技公司将面临被竞争对手超越的风险，因为这些竞争对手提供全天候结算、可编程支付和嵌入式收益等服务。

5. 新兴市场机遇

新兴市场很可能成为稳定币金融科技最重要的发展环境之一，因为这些地区的痛点更为明显。在非洲，银行普及率和信用卡持有率较低，促使移动支付和数字钱包迅速发展，这些服务比传统银行服务更便捷易用。

尽管美元是新兴经济体中最主要的贸易货币，但获取美元的便利性仍然是一个制约因素。大西洋理事会报告称，54%的出口以美元计价，88%的外汇交易以美元报价——这使得美元获取对世界各地的企业都至关重要，然而，在资本管制的限制下，新兴市场获取美元却举步维艰。在撒哈拉以南非洲等地区，这种摩擦尤为严重。非洲货币间流动性不足，导致洲内支付成本高昂且耗时，往往迫使交易通过美国银行中介机构进行，从而增加了结算延迟和费用——自2011年以来，活跃的代理银行关系下降了40%，使这一问题更加恶化。获取美元仅仅是问题的一半：发达市场企业在海外扩张时面临着巨大的资金汇回障碍，因为那些在新兴市场收取当地货币的企业，其资产负债表会受到波动性货币的影响，并且必须依赖收取高额费用的中介机构，忍受数天的延迟和高昂的外汇成本才能将资金汇回国内，从而造成现金流效率低下和货币风险。

在这些市场中，稳定币可以同时服务于零售消费者和企业。例如，尼日利亚是非洲最发达的经济体之一，也是非洲大陆稳定币交易量最大的市场。尼日利亚中央银行的目标是到2028年实现95%的金融普惠，这为该国的金融科技扩张创造了有利的监管环境。像PalmPay这样的移动优先型金融科技平台，由于其庞大的用户和商户网络，能够很好地利用集成稳定币带来的复利效应。PalmPay提供B2B和B2C支付服务，包括零手续费转账、账单支付、储蓄账户、即时信贷服务以及面向消费者和商户的支付处理。目前，PalmPay平台拥有超过110万家商户和3500万用户，遍布非洲市场，年交易量达数十亿美元。Paga也提供了另一个信号。它最近与Crossmint合作，将多链稳定币基础设施引入非洲，这表明非洲的金融科技平台正在探索在现有支付网络中集成可编程钱包和稳定币支付渠道。巴西作为拉丁美洲最大的经济体，占据了该地区近60%的金融科技市场份额，超过80%的在线支付都通过数字钱包完成。与其要求用户下载独立的加密钱包，不如将稳定币功能集成到大多数人已经熟悉的金融科技界面后端，从而利用这些公司的护城河和网络效应。

6. 结论

展望未来，金融科技领域的竞争将朝着在统一平台上提供稳定币原生银行服务、可编程资金管理、跨境电商、数字钱包和替代信贷产品等功能的方向发展。新兴市场仍蕴藏着巨大的未开发潜力，那些已在这些服务不足的市场中实现规模化发展并赢得消费者信任的公司，尤其有利于巩固其竞争优势。