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市场分歧的焦点并非 Strategy 当下付不起股息，而是其比特币储备、高杠杆融资模式与链上收益产品竞争的综合风险折价。值得注意的是，在昨日的脱锚后，已有 KOL 预期 Michael Saylor 将被迫出售比特币以稳定 STRC 价格，这与他在 5 月初财报会上首次松口可能卖币支付股息的表态形成呼应。
第二落点在于，当 STRC 价格跌破其发行价（90 美元）并远离面值，Strategy 通过发行新股进行再融资的成本已变得极高，这直接削弱了其作为“牛市边际买盘”的关键能力。市场正在测试这一精巧金融结构的脆弱性。
STRC凌晨脱锚加剧一度跌至82.7美元，收盘价报88.8美元
6 月 19 日，据行情数据显示，Strategy（微策略）发行的「Stretch」可变利率永久优先股 STRC 严重脱锚再创近期新低，于今日凌晨暴跌至最低 82.7 美元，收盘价报 88.8 美元。
据悉，STRC 是 Strategy 向市场融资买比特币用的优先股，面值大致锚定 100 美元，付较高股息，股息率会根据价格情况调整，目标是让它尽量贴近面值交易。STRC 大幅脱锚，说明市场要求更高收益率，也说明投资人对其信用/股息稳定性信心下降。Strategy 之前大量靠发行 STRC 来融资买比特币；如果 STRC 价格低于面值，公司再发新 STRC 已不划算，相当于以更高成本借钱。因此其「继续买币能力」会被削弱。 $STRK
{future}(STRKUSDT)