灰度警告策略可能难以持续购买比特币

策略的比特币购买模型在灰度发出警告后面临新的审查，警示当前的股价可能限制未来的积累。担忧源于一次比特币出售、STRC股息压力，以及对策略是否能在缺乏更强投资者需求的情况下持续融资购买的质疑。

主要要点：

• • 灰度表示策略的较弱股价可能限制未来比特币的购买。
• • 来自STRC的股息压力可能提高成本并增加比特币市场的波动性。
• • 分析师意见分歧，交易者关注是否会有另一笔策略购买披露。

灰度警示策略比特币积累机制面临上升的风险

随着关于公司能持续多长时间维持其激进积累模型的疑问出现，策略的比特币策略正面临新的考验。

灰度研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）警告称，策略（纳斯达克：MSTR）在当前的MSTR和STRC股价下，可能有限制地获得更多比特币的能力。STRC，称为Stretch，是公司的可变利率优先股工具。

“简而言之，策略的杠杆业务模型正受到压力，这也增加了整个比特币市场的波动性，”他说，并补充道：

“此外，我们认为，策略——历史上一直是比特币的净买家——在当前的股价水平下，可能有限制地积累更多的代币，无论是STRC还是MSTR。”

上周披露的出售标志着策略自2022年以来的首次比特币处置，将一笔小交易变成了市场的重要信号。策略的仪表盘显示MSTR为120.44美元，下跌6.90%，而比特币交易价格为63,054美元，公司持有843,706比特币。

策略的优先股成为其比特币模型的新考验

STRC设计交易价格接近100美元，目前支付11.5%的股息。仪表盘显示优先股价格为93.40美元，低于目标水平，实际收益率为12.31%。这种折扣也解释了灰度的担忧，即市场可能需要更高的回报，可能迫使策略提高股息，从而减少未来比特币购买的灵活性。

虽然策略的首次比特币出售引起了广泛关注，但灰度研究主管认为，市场对公司融资工具的影响可能更令人担忧。“更重要的是，我们认为，这次近期波动对‘Stretch’（STRC）——策略的可变利率优先股工具——的价格影响更大，”他警告说。“在当前的股价水平下，我们认为公司积累更多比特币的能力有限。”

尽管如此，潘德尔总结道：

“从长远来看，我们相信比特币的所有权越多样化……将有助于提升代币价格并增强市场韧性。”

尽管对策略的融资模型存在担忧，灰度仍预计比特币在未来几个月内会复苏，尽管比特币可能会落后于那些能更直接受益于近期监管明确的加密市场板块。

然而，策略的领导层坚持认为其积累策略仍然完好。CEO冯乐（Phong Le）表示，公司目标是随着时间推移增加净比特币和每股比特币，而执行董事长迈克尔·赛勒（Michael Saylor）在“现在是增加更多点的好时机”之后的发言，激发了对另一笔购买披露的预期。

渣打银行的杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）也暗示，策略可能很快宣布购买320比特币，甚至可能购买3,200比特币，远超最近的32比特币出售。该银行还维持10万美元的比特币目标，突显出尽管对策略融资模型存在担忧，一些市场参与者仍然关注比特币的长期上涨潜力。