我注意到比特币ETF市场上的一个有趣趋势，许多人都忽略了。摩根士丹利最近在NYSE Arca推出了自己的现货比特币基金MSBT，正在发生一些很有代表性的事情。

先说说基金本身。它是历史上第一个由大型美国商业银行以自有名义发行的现货比特币ETF。年费只有0,14%——市场上最低的水平。相比之下：BlackRock的IBIT为0,25%，Grayscale Mini为0,15%，Bitwise为0,20%。该银行使用Coinbase作为加密托管机构，并使用Bank of New York Mellon来管理现金。

但真正重要的是这些。上市首日(8 апреля)，整个比特币ETF市场录得93,9百万美元的净流出。那MSBT呢？它吸引了30,6百万美元的资金，且成交量为34百万美元。也就是说，基金在上涨，而其他基金都在亏钱。这不是偶然的钱——这是有针对性的资金流入。

接下来更有意思。4月9日市场反弹，MSBT再次呈现正向流入14,9百万美元，位列IBIT和Fidelity之后的第三名。但4月13日和14日市场又下跌了。所有ETF合计损失了291百万美元。但MSBT呢？又是正向流入6,28百万美元。这非常具有代表性——资金并不是在各个基金之间为了寻找更低的手续费而四处跳转，而是有目的地流向摩根士丹利。

这些数字背后意味着什么？首先，摩根士丹利为这个产品做准备花了1年半左右，并选择了一个比特币下跌44%的切入时点：当时比特币从历史最高点下跌了44%，最高点为$126K。现在比特币的交易价格约为$77.6K。其次，该银行建议客户在其投资组合中配置0到4%的比特币。现在，摩根士丹利的16,000名理财顾问手里就有了用于这项配置、手续费最低的工具。

想象一下规模。摩根士丹利管理着7万亿美元的资产。即便顾问们只把极小一部分资金转到比特币ETF里，单月也会是数以亿计的资金流入。Bloomberg分析师预测，MSBT的AUM将在1年内达到50亿美元。

然后在4月14日，Goldman Sachs宣布推出自己的比特币ETF。不过它的策略完全不同——他们使用备兑看涨期权（covered call options）来产生收益。这适用于那些想参与比特币叙事，但更倾向于稳定的现金流、而不是追求全部上行潜力的投资者。预计最早也不会在6月底之前推出。

关于Goldman Sachs的消息一出，市场当天就获得了411,5百万美元的资金流入。也就是说，华尔街开始通过ETF投资工具，大规模地把资产配置到比特币上。

在第一周，MSBT吸引了37,5百万美元——这在BlackRock的IBIT的55亿美元规模面前并不算亮眼。但信号比数字更重要。这个拥有数万亿美元资金的百年机构在市场下跌时入场，并且持续买入。这不是FOMO（害怕错过），而是战略性的资产配置。

对于关注机构资金动向的人来说，MSBT的每周资金流入数据将成为判断“华尔街对比特币的真实态度”的一个出色指标。在熊市里现在就恐慌还为时过早——大资金已经开始运作了。