一直在关注欧洲的STRE情况，说实话，自上线以来表现得相当平淡。Strategy's perpetual preferred stock早在November就已在市场上推出，纸面上的条款还算不错——€100的面值、10%的年度股息，融资规模约为$715 百万。起初看起来颇有希望。

但问题在于：实际的市场反应充其量也只能算温吞。该股票在Luxembourg Euro MTF上市交易，但动能基本就到此为止了。交易渠道有限，价格透明度也不清晰，零售平台基本不会碰它。如果你不是能够接触到专门券商的资深投资者，那要真正买到STRE，恐怕就得先做好“碰运气”的准备。

分析师指出，这才是真正的症结所在——这并不是STRE本身的基本面问题，而是可及性问题。理论上，一个收益稳健的永久优先股应该会吸引关注，但当交易割裂、定价也缺乏透明度时，零售资金就会选择观望。

有意思的是，接下来我们要看Strategy会怎么做。它们会加大在Europe的布局，努力解决这些分销问题吗？还是会悄悄把重点转回US市场——那里它们似乎更成功？市场显然正在等待，看看它们会朝哪个方向发展。STRE的故事还没有结束，不过目前来看，这更像是一则警示：仅凭良好的基本面并不够——执行力以及市场可及性同样至关重要。