一直在反思2024年锂市场的走势，老实说，这对市场来说确实是艰难的一年。锂的每吨价格在全年基本上被打压得很惨，从1月份约US$13,160一路跌到12月份的US$10,254。也就是一个残酷的22%下跌，而罪魁祸首其实很简单：供给太多，需求不足。

这种供给过剩的局面并不是凭空出现的。过去几年里，全球矿山供给一直在稳步增长。早在2020年，年产量为82,500公吨，但到了2023年就翻了不止一倍，达到180,000 MT。所以，市场上涌入了大量锂，而需求却难以跟上。S&P Global预计，2025年全球将出现约33,000公吨的锂碳酸盐当量过剩——这实际上比2024年预计的84,000 MT过剩要好一些，但依然不算理想。他们预计2025年锂的每吨价格平均为US$10,542，低于2024年的US$12,374，也远不及2023年的US$40,579。

让我注意到的是市场在中途的实际反应。2月份价格开始上涨，并在3月14日触及年内最高点US$15,969.26。推动因素是：有些新项目被推迟，以及运营转向停产维护（care and maintenance）。生产商终于感受到了压力，开始收缩，但分析师指出，这些供应削减要真正体现在数据上，需要12到18个月。

2024年的并购活动简直火爆得不可思议。你看，Livent和Allkem合并，成立了市值55亿美元的Arcadium Lithium。随后，Rio Tinto出手，以67亿美元的全现金要约收购Arcadium，这将使其成为全球第三大锂生产商。Pilbara Minerals以3.694亿美元收购Latin Resources，以拿下巴西的Salinas项目。Sayona Mining和Piedmont Lithium宣布了一项估值为US$623 million的合并。锂最终成为关键矿产中最活跃的并购板块之一：2020年至2024年间，总交易额达到US$24 billion。很明显，手里有现金的主要生产商在寻求交易，而在艰难的市场环境下，初级公司则是迫切想要出售。

在电动汽车（EV）方面，情况同样变得有意思。年初时，北美销量偏弱，但亚洲保持相对稳健。随后在第三季度末和第四季度，势头开始增强。中国在10月实现了每月销售120万台EV的纪录，环比增长6%。1月至10月的EV销量较2023年增长24%。但如今还存在大量政治不确定性，尤其是关于拆除《通胀削减法案》关键条款的讨论——特别是那项US$7,500的EV税收抵免。如果这项政策取消，可能会真正打击美国本土EV的普及。

接下来还有贸易紧张局势。美国对中国EV的关税大幅上调，超过100%。加拿大也在8月对中国EV加征了100%的关税，并对中国钢铁和铝分别加征25%的附加税。中国就此向WTO提出申诉，称这些措施带有保护主义色彩。这是一团乱麻的局面，正在为整个锂市场增添不确定性。

展望未来，分析师预计，即便在2024年看到的产量削减和项目推迟的情况下，低价环境也将延续。Macquarie预计2024年矿山供给增长24.7%，2025年为17.4%，这意味着价格可能需要更长时间维持在较低水平，才能将供需重新调回平衡。除非需求方面出现重大变化，或者我们看到更加激进的供应削减，否则锂的每吨价格大概率仍将承压。