刚刚浏览了一些市场数据，说实话，目前的情绪相当阴沉。根据最新的调查，大约72%的美国人对经济持看空态度，而且当你去核对这些实际数字时，就不难看出为什么人们认为崩盘即将到来。

有两个指标特别引起了我的注意。首先是标普500的舒勒CAPE比率——基本上衡量股票相对于其历史盈利有多昂贵。现在这个比率大约在40左右。为了更好地理解这意味着什么，我们自从2000年代初互联网泡沫破裂以来，就再也没见过这种水平。长期平均值大约在17左右，所以是的，我们明显被拉得很高。上一次它像这样达到峰值是在2021年末，就在市场开始大幅下跌之前。

接着是巴菲特指标——衡量美国股市总市值与GDP的比例。当这个指标过高时，从历史上看往往会提示前方有麻烦。还记得沃伦·巴菲特曾警告说，任何接近200%的人都在“玩火”吗？我们现在大约在219%。同样，我们也曾在2021年末看到类似的高点，然后情况就变得很糟。

听着，我并不是说崩盘会在明天或下个月就到来。市场时机几乎是不可能把握的。但这些指标正在尖叫式地表明估值已经被拉得太薄，而历史也表明，回调往往会接着这样的高点出现。即使增长还能持续一段时间，风险与回报的组合看起来也并不理想。

如果你担心保护你的投资组合，策略其实很简单：把重点放在优质资产上。坚持那些基本面扎实、资产负债表稳健、盈利真实的公司。当波动来袭——说实话，崩盘迟早会发生——这才是能够存活下来的公司与最终会陷入崩溃的公司之间的分水岭。围绕那些你确实希望长期持有的公司来构建投资组合，而不仅仅是追逐动量行情。当风暴最终到来时，这样你才能更好地渡过难关。