最近我一直在密切关注激光股这个板块，而目前这个领域正在上演一些颇有意思的动态。

激光系统和组件行业正在从多个方向获得强劲的顺风。我们谈论的是来自EV battery manufacturing、电池制造、semiconductors以及healthcare的强劲需求。你还会看到，GenAI和云计算的建设带动了对高性能光学组件的需求。用于autonomous vehicles（自动驾驶汽车）的LiDAR是另一个重要的增长点。从3D感知技术这个角度来看尤其令人心动——公司正使用先进的激光技术，应用范围从面部识别到手势控制，再到实际的制造应用。

不过话说回来，宏观环境并不乐观。欧洲正面临压力，中国也显得偏慢，同时你还能看到设备制造商出现资本开支回撤。这就形成了一种有趣的张力：长期来看基本面很扎实，但短期的执行却被挤压得更紧。

看具体的标的来说，Lumentum (LITE)是表现最强的——过去一年上涨了将近85%。他们已经在hyperscaler（超大规模数据中心）市场通过800G和200G解决方案取得了胜利。随着数据中心持续扩张，这形成了真正的护城河。他们2025财年的每股盈利预估大约在$1.68，这意味着同比大约66%的增长。处在这个hyperscaler细分赛道的激光股，可能是对数据中心资本开支周期最“干净”的敞口。

IPG Photonics (IPGP)过去十二个月下跌了大约21%，说实话，这感觉像是在创造一个入场点。他们在EV battery welding（电动车电池焊接）方面做得很扎实，而且拥有关键的合作伙伴。市场共识预计其2025年盈利为$1.95，这相当于相较2024年的$1.51实现了有意义的增长。有时候，最好的激光股往往是那些被不公平打压得太久的股票。

MicroVision (MVIS)可能是三者中风险更高的——在这段期间下跌了32%。但他们面向汽车的、基于MEMS的LiDAR技术具备差异化。它们同时提供长距离和短距离的解决方案，并且具备扎实的外形形态设计。LiDAR在autonomous vehicles（自动驾驶汽车）的叙事中更具方向性；如果这一趋势加速，这些激光股可能会有真正的上行空间。

从行业整体来看，该板块的市销率为10X，而更广泛的市场为5.8X。这是一个溢价，但考虑到增长催化剂，以及激光股正布局在一些最重要的科技趋势(AI infrastructure、EVs、autonomous vehicles)中，这或许是有道理的。如果你在考虑对这些主题进行配置，值得把它放到你的观察清单里。