2011年回到那个时候，如果你在寻找增长机会，IPO市场绝对不容忽视。那年我记得看着LinkedIn的股价一路猛涨，它也成了衡量投资者对具有真实扩张潜力的公司有多么渴望的完美晴雨表。数字同样说得很清楚——仅在Q2，银行家们在全球就推动了381笔交易，吸引了超过600亿美元的资本。这相比上一年的334笔交易、总计43 billion，属于一个非常稳固的跃升。

年初市场已经开始动荡不安，这几乎把IPO势头完全扼杀，但进入夏季前后情况又开始回暖。就在那时，几家在2011年完成IPO的知名公司开始认真对待他们的公开亮相。让我带你逐一看看当时所有人都在关注的六家公司。

克莱斯勒是个变数。汽车制造商在金融危机期间几乎差点彻底崩盘，即便Fiat向其注入现金支持，事情在一段时间里看起来也还是很不乐观。但他们的卡车和Jeep业务部门开始用焕新后的车型重新吸引目光，而且这些车型实际上已经能够稳稳卖出不错的价格。分析师在为2012年预计10%的销售增长，这让IPO的时机看起来格外有吸引力。

接着是Groupon，它在2010年凭借团购模式几乎称霸全场。扩张速度很激进，但老实说，即便在当时，这种商业模式的耐久性也让人觉得有点可疑。Google已经在用自己的平台对他们发起挑战，而你也能看到像Livingsocial这样的草根竞争对手紧跟在后面。2011年在这一领域上市的公司，确实面临着严重的碎片化风险。

Zynga是那种突然从天而降的游戏宠儿。Farmville和Cityville已经抓住了智能手机游戏的时代风口，而这家公司几乎还是“刚刚起步”，季度收入却已经达到了235 million。但问题在于——利润率低于5%。对于一家软件企业来说，这本应是一个明显的警示信号，说明它们到底能不能真正实现并扩张到可盈利的规模。对于一家业绩记录如此有限的公司来说，200亿美元的估值未免也太激进了。

AMC Entertainment旗下运营着近400家影院，是该行业的第三大参与者。他们设法持续提高票价，同时又没有把上座率给搞垮，这一点相当令人印象深刻。但Netflix的威胁是真实存在的，而且在某个阶段，“电影之夜”终究会让太多家庭承担不起。当你的整个商业模式都依赖于让人们继续走进影院时，很难看出哪里还能有可持续的增长来源。

Carbonite之所以引起我的注意，是因为他们的远程备份业务运行得非常顺畅。自2006年以来，他们的收入每年都在翻倍，而2011年初的数据表明，30-40%的增长仍然很可能在路上。问题是？他们在疯狂烧钱——每3美元的销售额里大约要亏掉2美元。管理层需要拿出一个令人信服的论点，说明通往盈利的路径是什么；而这也正是2011年在这一领域上市的公司所面临的投资者质疑。

最后还有Frac Tech Holdings，它一直等到12月，才终于把IPO真正办成。水力压裂技术争议非常大——人们担心地下水受到污染。但能源行业本身也在推动更严格的监管和化学品披露要求，这实际上改善了它们最终公开募股时的外部环境。

回过头来看那些2011年上市的公司，每一家公司都有自己独特的一套挑战。那一年要找到增长本来就不容易，而市场的不确定性更是让事情变得更难。但对愿意深入挖掘这些故事的投资者来说，只要你知道从哪里下手，机会就会在整个“管道”中散落开来等着你去发现。