刚在思考巨型科技股的未来走向，亚马逊一直在讨论中出现。这里有一些值得关注的点：大多数人只把亚马逊看作一个电子商务巨头，但实际上这是公司利润最少的领域。真正的赚钱机器在其他地方。

AWS 和广告是悄然推动亚马逊增长的两个部门。AWS 负责云计算——基本上是向不想维护自己昂贵服务器的公司出租计算能力。它灵活、可扩展，且日益成为必需品。有趣的是，云计算目前正乘着两股巨浪。首先，随着旧基础设施的淘汰，企业仍在迁移工作负载到云端。这是一个多年的趋势，短期内不会放缓。其次，人工智能带来了对计算能力的疯狂需求，大多数企业宁愿从 AWS 租用这部分容量，也不愿自己建设。

这里的数据非常有说服力。2024 年，全球云市场估值为 $752 十亿，预计到 2030 年将达到 2.39 万亿美元——年增长率为 20%。AWS 目前的增长率为 17%，因此仍有很大的发展空间。

然后是亚马逊的广告业务，已成为一个静悄悄的强大引擎。当人们来到亚马逊购物时，企业自然希望在这里投放广告。这是互联网上最优质的广告资源之一，年增长率达 23%。以此类推，像 Meta 这样广告密集型的企业，运营利润率通常在 30-40% 之间，而亚马逊的广告部门可能也差不多。

所以，关于亚马逊到 2030 年的股价预测变得很有趣。如果 AWS 和广告的增长速度持续快于核心业务，亚马逊的运营利润将以不同于收入的速度增长。这一直是模式，也应当继续。如果运营利润在 20-30% 的区间内增长，到 2030 年，年运营收入大约为 $210 十亿。即使亚马逊的估值倍数从 32 倍压缩到 25 倍运营利润，市值也大约在 -9223372036854775808亿亿美元左右。这意味着在未来五年内，市值将几乎翻倍，从今天的 -9223372036854775808亿亿美元增长到这个水平。

五年内翻倍，远超市场通常的七年翻倍周期。当你考虑到云计算背后的结构性有利因素和亚马逊广告平台的粘性，亚马逊到 2030 年的股价预测看起来并不过于激进。基本面在那里。确实，过去那种 100 倍回报的时代已经过去，但目前仍有充分理由认为亚马逊可以成为投资组合中的重要持仓。