本周刚刚捕捉到一件值得在能源市场上重点关注的事。4月WTI原油价格简直一路狂飙，周五收盘上涨近10美元，涨幅达到12%，而RBOB汽油则上涨了2.83%。我们正在看到，最近到期的原油期货正冲击2.5年高位——坦白说，这在某种程度上意味着已经酝酿起一些相当严重的供应担忧。

中东局势是这里最明显的导火索。我们已经进入这场冲突的第7天，但仍看不到任何解决的迹象，而霍尔木兹海峡依然完全处于停摆状态。这基本上是全球五分之一原油供应的关键咽喉要道，所以市场的反应完全符合你所预期的情况。卡塔尔能源部长周五给《金融时报》“投下重磅炸弹”，称如果所有海湾产油国在未来几周内都停止生产，原油价格可能会飙升到 $150 a桶。特朗普也发表看法称，除非伊朗“无条件投降”，否则桌面上根本没有任何与伊朗谈判的可能——这显然也意味着局势可能会持续更久。

更有意思的是，我们已经在看到这种连锁反应。沙特阿拉伯和伊拉克——OPEC两大最大的产油国——已经开始削减产量，因为它们的出口终端基本被堵死了。它们不得不把原油囤积在储油罐里，而不是把原油运出去。还有就是那次伊朗无人机袭击：它点燃了阿联酋富查伊拉（Fujairah）的一场重大火灾，而富查伊拉是中东最大的石油储存枢纽之一。沙特甚至不得不关闭拉斯陶拉（Ras Taura）——它们最大的炼油厂，日处理能力为550,000桶/日。

高盛正把一项风险溢价计入成本：仅仅是一个假设情境——在这条海峡上对油轮交通实施为期6周的停摆，就要每桶 $18 per桶风险溢价。这并不算小。但关键在于细节更复杂——OPEC+在周日宣布，他们实际上将在4月增加产量206,000桶/日，这高于市场预估。他们试图恢复从2024年年初以来的、每天减少2.2百万桶的减产力度，尽管他们仍需要再消化掉另外100万桶/日的调整。

从供应面来看，实际上也有一些看空压力正在底层逐步累积。我们目前大约有2.9亿桶俄罗斯和伊朗的原油正以“浮动储存”的形式停在油轮上；由于封锁和制裁，这一规模同比增长了50%以上。委内瑞拉的出口也在加速，1月达到80万桶/日。美国能源信息署（EIA）还略微上调了他们对2026年美国原油产量的预测至13.60百万桶/日；而国际能源署（IEA）则将他们对全球过剩供应的预估下调至3.7百万桶/日。

俄乌局势是另一个让原油保持高位的因素。那场战争看不到结束的迹象，这意味着俄罗斯的石油限制仍将持续。乌克兰一直在对俄罗斯炼油厂施压——至少在7个月内打击了28个目标——同时还在波罗的海对油轮实施袭击。美国与欧盟对俄罗斯石油基础设施的新一轮制裁，也在进一步增加全球供应承压的程度。

我们真正盯着看的，是中东冲突带来的短期危机溢价把原油价格往上推，以及更长期的供应逆风可能最终会把涨幅限制住。霍尔木兹海峡的关闭与否，是关键变量。如果它很快重新开放，你可能会看到价格出现明显回撤；如果它继续保持关闭，我们也许会看到原油在这些更高的水平上进行整固。不管怎样，能源板块目前都值得密切关注，尤其是当你正在通过Gate或其他平台追踪大宗商品时。