イラン紛争の緊張が高まる中、ある指標が市場関係者の間で急速に注目を集めています。それは10年物米国債のスワップスプレッドと利回りの動きです。

ここ数ヶ月、米国債利回りは数ヶ月ぶりの高水準まで上昇しており、現在4.37％に達しています。INGのアメリカ地域リサーチ責任者パドレイク・ガーベイ氏によると、この上昇の背景にはFRBの利下げ遅延とインフレ期待の上昇が織り込まれているとのことです。

より重要なのは、スワップスプレッドという聞き慣れない指標です。現在50ベーシスポイント前後ですが、これが60ベーシスポイントを大きく超えると、米国政府の資金調達コストが急激に上昇し、金融システム全体に波及する可能性があります。ガーベイ氏は顧客向けレポートで「スワップスプレッドが広がることは米国債の格下げ圧力を示す指標。これは単なる認識の問題ではなく、政府の借入コストが実際に増大することを意味する」と述べています。

一方、The Kobeissi Letterが指摘する別の重要な水準は、10年物国債利回りが4.5％～4.6％のレンジです。実は昨年4月、トランプ大統領が関税政策で戦略を転換したのもこの水準を超えた時でした。利回りが4.5％を超えると政策調整の圧力が高まり、4.6％を突破すると政権は具体的な対抗措置を講じざるを得なくなるというパターンが見えてきます。

もし利回りが5％に達したらどうなるか。BitMEX共同創設者のアーサー・ヘイズ氏は、この水準を超えるとミニ金融危機が引き起こされ、FRBが流動性供給に介入せざるを得なくなると指摘しています。

ビットコイン投資家にとって、この流れはどのような影響をもたらすのか。当初は金利上昇によるリスク回避売りで価格が下落する可能性がありますが、その後の中央銀行の介入と流動性注入により、強気派が活気を取り戻す見込みです。現在のBTC価格は73,480ドル前後で推移しており、この先の米国債市場の動きが重要な転換点になるでしょう。

興味深いことに、大手企業もビットコインへの長期的な信頼を示しています。SpaceXは2025年に約50億ドルの赤字を計上しましたが、それでもCoinbase Primeのカストディで8,285ビットコイン（現在の価値で約6.08億ドル相当）を保有し続けています。これはSpaceXが企業保有者として4番目の規模を誇り、計画中のIPOに向けても、ビットコインを重要な財務資産として位置づけていることを示しています。

結論として、ビットコイントレーダーは単に価格チャートだけでなく、米国債利回りやスワップスプレッドの動きを注視する必要があります。これらの指標が政策決定に直接影響を与え、最終的にはリスク資産全体の方向性を決定する可能性があるからです。