Vitalik 想要一个故事，DAT 想要五个，而投资者只想知道该接哪个球

“人们总是更容易接受一个清晰明确的核心观点。一旦复杂性开始渗透，他们就会选择忽略。”

—— Ken Segall

Steve Jobs 在与 Chiat/Day 的广告团队商讨新 iMac 的广告时，对方希望他选出一个最值得向消费者强调的新功能。

但他坚持认为，30 秒的电视广告足以容纳他认为所有人都应了解的四五个功能。

广告公司高管则表示，没人能记住如此多的信息，并劝他挑出一个重点。

Jobs拒绝后，传奇广告人 Lee Clow 决定用实际行动来验证同事们的观点。

据 Ken Segall 回忆，Clow 撕下五张纸并揉成纸团。

Jobs 看着，直到 Clow 说“接住”，并扔过去一个纸团。Jobs 顺利接住又扔了回来。

“这就是好广告，”Clow 解释说。“现在试试这个。”

Clow 一口气扔出五个纸团，Jobs 一个也没能接住。

“这就是坏广告，”Clow 说道。

这番演示显然起了作用，Jobs 最终同意 Chiat/Day 制作一个远比他最初设想更简洁的广告。

“精简才是让观点深入人心的关键，”Segall 解释道。

“只给人们一个想法，他们会点头认同；给五个，他们只会一头雾水。”

信息混杂

这些年，投资者听到过很多关于 Ethereum 的投资逻辑：世界计算机、数字石油、可产生收益的互联网债券、超声波货币、加密应用商店、稳定币链。

这些概念都未能真正深入人心，原因或许在于它们往往同时被提出——就像 Clow 的五个纸团一起扔出。

本周末，Vitalik 又提出了新的说法：“低风险 defi”。

（就像《1984》一样，我现在要把通讯档案里所有“DeFi”都改成“defi”。）

Vitalik 在其最新的 博客文章开篇即承认，Ethereum 社区因同时追求为代币持有者创造收益和保持链条中立去中心化这两大目标而陷入“割裂”。

他希望“低风险 defi”能成为同时满足这两大诉求的应用。

如果实现，这将有助于整合 Ethereum 目前错综复杂的叙事，正如 David Hoffman 所期待的：“一切正在汇聚。”

但也有人持怀疑态度。例如，Mert Mumtaz 认为，Ethereum 自身的技术限制与 Vitalik 强调的支付和金融普惠性存在根本矛盾：“L1 没有扩展性，你不可能服务于未被覆盖的人群！”

不过，从营销角度来看（我认为这本质上是营销问题），Ethereum 的投资定位恐怕会更加分裂。

“低风险 defi”在我看来是不错的宣传语：它让 Ethereum 与没有收入的 Bitcoin 和收入过高的 Solana 形成鲜明对比；既有具体内涵又留足解释空间，兼具理性与感性。

但这种精心平衡的信息很可能会被如今数字资产国库公司（DATs）主导的加密叙事所淹没。

Joe Lubin 表示，他所担任主席的 SharpLink Gaming（DAT）的任务就是“讲好 Ethereum 的故事”。

和 Vitalik 不同，他瞄准的是传统投资者：“华尔街关注什么？关注能赚钱的机会。”

Lubin 至少抛出了三个纸团：将 Ethereum 定位为生产性资产、货币资产和“信任商品”。

另一家 Ethereum 大型 DAT BitMine 的主席 Tom Lee，则将稳定币、RWA 乃至 AI 代理都纳入了宣传重点。

Clow 大概会把他们关进会议室，直到他们挑出唯一一个信息去说服投资者。

不过，DATs 本质上是竞争关系而非协作，目前 Tom Lee 领先：BitMine 持有 215万 ETH，而 SharpLink 仅有 83.8万。

这反映了营销的影响力：Ethereum 联合创始人 Joe Lubin 的吸引力甚至不及 CNBC 上多次推销各种概念的 Tom Lee。

这场竞争最终可能带来实质性影响。

例如，Lee 认为，BitMine 若持有 ETH 总供应量 5%，将在 Ethereum 发展中拥有巨大影响力。

从治理角度看，这几乎不可能，因为 Ethereum 网络无人“拥有”（即便是 ETH 持有者也不行）。

但我认为在叙事层面会产生影响——而信息传递至关重要。

因此，某家 DAT 若能拥有超过 5% 的 ETH，可能通过简化投资信息提升 Ethereum 的投资吸引力。

但各大 DAT 自身也在难以保持信息一致。

例如，Tom Lee 的 Ethereum DAT 最近投资了 Worldcoin DAT，而 Solana 的 DAT DeFi Dev Corp. 投资了一个专注于尚未发行的 0G 代币的 DAT。

连信息制造者都无法统一，投资者又如何及时掌握？

最明显的反例是 Bitcoin，它通过唯一的投资定位“数字黄金”成功吸引了投资者关注。

当然，Bitcoin 不止于此。

比如我认为它作为“抗争型货币”更具吸引力。

还有人认为 Lightning 网络才是 Bitcoin 的亮点。

Lee Clow 可能会告诉你：它可以兼具所有这些特质。

Clow 用纸团的演示，并不是要 Jobs 删除 iMac 的其余四个新功能，而是让他选出一个重点去突出展示。

区块链和 DATs 也该遵循这一原则。

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