韩国3年期政府债收益率在20日盘中飙升至3.9%以上，首次逼近4%关口。该水平距2023年11月1日（当日收盘收益率为4.073%）已近两年零八个月。急涨发生在7月16日货币政策委员会会议之后，全球投资银行掀起一轮相关报告浪潮。JP摩根和花旗预测8月将加息，巴克莱和法国巴黎银行则提示8月加息风险。7月货币政策决议声明中出现了“interest rate hike stance”这一表述，强化了未来将再加息两到三次的预期。市场参与者认为，7月至8月可能出现连续加息（back-to-back）是推动新一轮债券市场焦虑情绪的主要因素。
3年期美债收益率接近4%关口，时隔一个月后再度升至该水平
据韩联社Infomax的场内政府债定价（屏幕编号4302），20日基准3年期韩国国债收益率盘中达到3.916%。该收益率上一次接近4%水平是在上月8日，当时一度冲高至3.971%，随后在之后四天内维持在3.9%区间。若3年期收益率触及4%，将成为自2023年11月1日以来的首次回到该水平；当时收盘收益率为4.073%。
就在16日——即7月货币政策委员会会议当天——3年期收益率仍在3.8%中段附近保持相对稳定的走势。情绪变化则从20日开始。
全球投资银行在7月16日会议后提示8月加息可能性
关于7月货币政策委员会的全球投资银行研判报告，开始在16日收盘前后流传。多家机构将委员会立场解读为相对偏鹰派，从而提高了连续加息的概率，或上调了终端利率的预测。JP摩根和花旗预计将于8月实施加息，而巴克莱与法国巴黎银行则表示8月存在加息风险。
7月货币政策决议声明中纳入“interest rate hike stance”这一表述，进一步强化了市场对未来将出现两到三次额外加息的认知。这种情绪也延续到20日，进一步削弱了市场心理。
市场参与者目前尚不把连续加息视为基准情景。由于距离8月货币政策委员会会议还有一个多月，参与者计划根据期间公布的经济指标来评估其可能性，包括2Q国内生产总值增长率初值以及7月消费者价格通胀率，同时也会关注投资者情绪。
23日公布2Q国内生产总值，并以7月CPI数据作为下一轮市场催化剂
部分市场观察人士认为，3年期收益率可能在评估期内突破4%。2Q国内生产总值增长率将于23日（距发布日两天）公布，代表首次潜在拐点。
一家商业银行的债券交易商表示：“目前，我们对3年期收益率在触及4%之前会被3.9%阻挡多久感到紧张。我们担心本周的国内生产总值公告可能成为触发因素。”该交易商补充道：“市场情绪很差。现金政府债市场中外国投资者买入多少，可能是关键因素。”
8月事件密集：货币政策委员会与杰克逊霍尔研讨会
预计8月最后一周——即8月货币政策委员会会议召开之时——同样也将发布下一年预算提案。外部方面，美联储的杰克逊霍尔经济政策研讨会也安排在同一期间。主要事件的集中出现，暗示市场将持续处于高度警惕状态。
一名证券公司债券交易商表示：“在8月货币政策委员会会议召开前，市场可能主要由对连续加息可能性的认知变化所驱动。即便8月不加息，10月和11月出现连续加息的可能性也不能排除，因此市场的谨慎情绪不可避免仍将延续。”
该交易商补充说：“近期外部环境并未朝对债券友好的方向发展。对于国内机构而言，这仍是一个令人不安的环境，难以激进推进。”
FAQ
韩国3年期政府债收益率在20日升至什么水平？
20日基准3年期韩国国债收益率盘中达到3.916%，逼近4%关口。如果触及4%，将是自2023年11月1日以来的首次回到该水平；当时收盘收益率为4.073%。
7月16日货币政策委员会会议后，为何债券收益率飙升？
包括JP摩根、花旗、巴克莱和法国巴黎银行在内的全球投资银行发布了报告，解读7月16日货币政策委员会会议为偏鹰派：其中部分机构预计8月将加息，另一些机构则提示8月加息风险。7月货币政策决议声明中包含“interest rate hike stance”这一表述，进一步强化了对额外加息的预期。
8月货币政策委员会会议召开前，安排发布哪些经济数据？
2Q国内生产总值增长率初值预计于23日公布。7月消费者价格通胀率也将在8月货币政策委员会会议召开前发布，该会议预计安排在8月最后一周。同一周还包括发布下一年预算提案，以及美联储杰克逊霍尔经济政策研讨会的召开。
