美国证券交易委员会和商品期货交易委员会周四启动了对掉期和基于证券的掉期报告要求的联合审查。上述机构发布了一份联合征求意见函，询问市场参与者在超过十年的真实经验之后，当前的报告框架是否仍然适用于其目的。此次磋商覆盖利率掉期、外汇掉期、信用衍生品以及与股票挂钩的工具，可能影响银行、经纪自营商、掉期交易商、交易场所、数据存储库、清算组织以及为监管报告基础设施提供支持的技术提供商。该审查为潜在变更打开了可能性，旨在降低报告复杂度、提升数据质量，并使自 2008 年金融危机余波以来实施的监管规定实现现代化。
监管机构质疑数据量的效用
当前的报告制度可追溯至《多德-弗兰克法案》，该法案要求将掉期和基于证券的掉期向存储库报告，以便监管者能够监测先前在公众视野之外存在的风险。上述机构承认，大量被报告的数据并不必然带来更好的监管结果。根据征求意见函，生成大量低效用或重复信息的报告框架可能会降低提取有意义洞见的能力，并可能使监督工作更加复杂。SEC 和 CFTC 表示，复杂性本身或许已经成为问题的来源。文件指出，从多个系统和交易对手收集信息，可能导致报告结果不一致，从而引发对提交至存储库数据的准确性、完整性和及时性的担忧。上述机构表示，其目标是在改善所产生数据的完整性与有用性的同时，对报告要求进行合理化与简化。
CFTC：每笔掉期交易需 128 项数据要素
CFTC 指出，某些掉期交易需要报告多达 128 项独立数据要素。这些要求最初旨在为监管者提供对市场活动、交易对手敞口、定价、生命周期事件以及交易特征的详细视图。上述机构正在询问市场参与者，是否可以在不降低透明度或监督有效性的情况下，消除、合并或简化某些类别的数据。该审查寻求反馈：在实践中是否有些信息鲜少被填报，某些字段是否重复了其他地方可获得的信息，以及特定要求是否会带来超过其实用价值的合规负担。
SEC 和 CFTC：就基于区块链的掉期报告征求反馈
SEC 和 CFTC 特别询问：如果掉期和基于证券的掉期交易发生在区块链网络上，现有报告规则是否仍然适当。监管者正在寻求反馈：通过分布式账本技术执行的交易，是否应当依据现有框架进行报告，还是可能需要新的要求。文件并未为基于区块链的衍生品提出新规则。此次磋商恰逢金融市场中代币化兴趣不断上升的时期。在过去两年中，交易所、清算组织和资产管理方已宣布与代币化证券、数字结算基础设施以及基于区块链的金融产品相关的举措。
监管机构寻求 SEC 与 CFTC 框架之间的协调一致
尽管掉期市场和基于证券的掉期市场由不同监管者监管，但许多市场参与者会在两套框架之间开展业务。SEC 与 CFTC 报告要求之间的差异可能造成运营复杂性、增加实施成本，并要求企业维持多套报告流程。上述机构正在寻求反馈：在哪些领域加强进一步的对齐可以减少重复并提升效率。SEC 询问：随着在 2019 年设立的临时合规便利措施临近到期（预计于 2029 年到期），它是否应当进一步向目前由 CFTC 使用的报告模式靠拢。
此次磋商涉及机器可读的监管
上述机构询问：它们是否应探索机器可读的规则结构和标准化的报告逻辑，以使报告义务更易于自动化。此类方式最终或许能让企业更高效地将监管要求转化为软件，从而减少实施过程中的歧义并降低合规成本。尽管监管者不提供详细的具体提案，但在磋商中纳入机器可读监管，凸显监管技术正日益成为监管政策讨论中更大的一部分。
自《联邦公报》发布之日起接受 60 天的意见
SEC 和 CFTC 将在《联邦公报》发布之后的 60 天内接受意见。上述机构已鼓励市场参与者提交基于数据的反馈，包括与合规成本、错误率、运营挑战、报告质量以及实施负担相关的信息。该征求意见函并不提出具体的规则变更。
常见问题
SEC 和 CFTC 在周四宣布了什么？
美国证券交易委员会和商品期货交易委员会周四启动了对掉期和基于证券的掉期报告要求的联合审查。上述机构发布了一份联合征求意见函，询问市场参与者在超过十年的真实经验之后，当前的报告框架是否仍然适用于其目的。
CFTC 对某些掉期交易要求多少项数据要素？
CFTC 指出，某些掉期交易需要报告多达 128 项独立数据要素。上述机构正在询问市场参与者，是否可以在不降低透明度或监督有效性的情况下，消除、合并或简化某些类别的数据。
2019 年设立的临时合规便利措施何时到期？
2019 年设立的临时合规便利措施预计于 2029 年到期。SEC 询问：随着这些便利措施临近到期，它是否应当进一步向目前由 CFTC 使用的报告模式靠拢。
